这大概是眼下不少家庭都要面对的灵魂拷问。买的时候满心欢喜，觉得客厅从此就是私人影院，结果没过多久，它就安安静静挂在墙上或者塞进柜子，落了一层灰。 想看剧的时候，大家还是习惯性地摸向电视遥控器。这台曾经被寄予厚望的机器，成了家里最尴尬的存在——扔了可惜，用又嫌麻烦。 而这种个体的冷落，正在变成一个行业的集体困境。就在2025年8月底，行业龙头极米科技一边交出上半年归母净利润同比暴涨二十多倍的财报，一边悄悄向港交所递交了招股书。 数字看着漂亮，可懂行的人心里都清楚：这点利润，跟它2022年巅峰时期动辄五个亿的水平比起来，差得不是一星半点。 一个曾经把爱普生、索尼这些外资巨头踩在脚下、连续多年霸占国内出货量头名的国货之光，如今要靠远走他乡来寻找出路，这本身就说明了不少问题。 神话破灭 只在须臾之间 时间往前推几年，投影仪在国内消费市场里，绝对算得上是＂顶流＂。 2018年，极米单靠一款款产品就把总出货量做到了57.5万台，一举结束了外资品牌统治中国投影市场长达十几年的局面。 2021年3月它登陆A股，股价最高冲到六百多元，创始人身家一度飙到45亿，稳稳站上当年的富豪榜。那会儿百度、芒果传媒、经纬中国这些名字都排着队往里投钱，市场上几乎没人怀疑，这匹黑马会一路狂奔下去。 可惜资本的热情来得快，去得更快。2022年极米营收冲到42.22亿元、净利润5.01亿元，这是它最风光的时刻；仅仅一年后的2023年，营收就掉到35.57亿元，净利润更是直接被砍掉近八成，只剩1.21亿元。 2024年营收继续往下走，跌到34.05亿元。到2025年秋天递表港交所的时候，它的市值只剩九十来亿，比起巅峰蒸发了三百多亿，创始人的名字也早从富豪榜上消失了。 一个人的沉浮尚可归结为运气，可整个赛道一起降温，就不能不让人深思了。洛图科技的数据显示，2025年上半年中国智能投影市场销量同比下滑3.9%，跌到277.8万台，销售额也跌了2.9%。曾经被捧上天的风口，如今风停了，大家才发现，原来飞在天上的不只是猪，还有一大堆虚火。 自砸招牌 只因贪图便宜 说到底，投影仪是怎么把自己作没的？其实核心就俩字——变味。 当年它能打动中产，靠的可不是低价，恰恰相反，是那种＂贵得有道理＂的体面。那时候市面上主流是DLP技术的机器，画质好、色彩正，价格也实在不便宜。 可就是这个价，反而成了它的通行证。买的人图的从来不只是一台机器，而是一整套关于生活的想象——落地窗、深色沙发、一桶爆米花，再配一部值得慢慢品的电影。它卖的是氛围，是仪式感，是＂我过的是有品质的日子＂这种心理满足。 转折点出在供应链上。全球芯片一紧张，成本更高的DLP方案就吃紧了，厂商们纷纷转投技术门槛更低、成本也更低的LCD路线。 价格是下来了，可画质、亮度、观感也跟着一块儿滑坡。便宜机器铺天盖地，确实让投影仪走进了千家万户，但也在不知不觉中，把它在人们心里的位置给挪了。 想想看，当一样东西变成了出租屋里的临时＂搭子＂，讲究点的家庭还愿意为它掏大钱吗？客单价一旦掉下去，就再难抬起来。 更要命的是，减配降价吸引来的租房群体，本身就是对性价比最敏感的一拨人。新鲜劲儿一过，他们立马就发现自己上当了：白天想看会儿剧，得把窗帘拉得严严实实，跟搞地下工作似的，画面还是灰蒙蒙一片；晚上刷个短片，投出来的画面拉伸变形，看着难受。 最让人窝火的是虚标。宣传页上动不动就标着上千流明，听着唬人，真搬回家一测，打个对折都算厂商有良心。这种货不对板的落差，等于是拿用户的信任当儿戏，一次两次还行，次数多了，这块招牌算是彻底砸了。 偏偏这时候，隔壁的老对手电视杀回来了。面板价格一路走低，再叠加国家的以旧换新补贴，如今花六千多块就能抱回一台百寸大屏。网上都在开玩笑，说现在买百寸电视考验的早不是钱包，而是你家单元楼电梯的尺寸。 更别提Mini LED技术这两年猛蹿，2024年国内出货量暴涨三倍多，画质和性价比双双吊打投影仪。当电视用实打实的硬件重新坐回客厅C位，那台在天花板上晃悠的投影仪，就显得格外多余了。 结果一些厂商没长记性，非但没去学电视的技术革新，反倒把电视早年那些惹人烦的毛病学了个遍——开机十几秒广告，追剧还得单独充会员，投屏没两分钟就卡掉线。 花几千块买回来的＂智能＂设备，天天变着法儿给你添堵，这哪是伺候用户，分明是把人当韭菜割。他们大概是忘了，当年电视差点凉透，靠的就是这些骚操作。 出海突围 尚存一线生机 那投影仪是不是就彻底没救了？倒也不至于说得这么绝。 极米这回跑去港股，图的就是国内之外那片更大的天。它的财报里藏着一个挺有意思的反差：境内业务还在苦苦挣扎的时候，海外这边却一路上扬。 2024年境外营收涨到10.86亿元，同比增长将近19%，毛利率高达45.44%，比境内的23.88%高出一大截。如今它的产品已经摆进了百思买、山姆、沃